왜 금리가 오르면 금값이 낮아질까?

금은 금융 시장의 핵심 안전자산이자, 통화적 성격을 띠기에 여러 조건에 맞춰서 가치가 측정된다.

그러므로 이에 대한 메커니즘을 이해한다면, 경제를 읽는 실력을 높일 수 있다.

1) 실질금리와 금값의 역관계

금은 이자나 배당을 주지 않기에, 실질금리(명목금리 - 기대인플레이션)가 올라가면

예금이나 채권의 매력이 높아져 금값이 하락하고, 실질금리가 낮아지거나 마이너스가 되면 금값이 상승하는 경향이 있다.

<경제 개념 1> 명목금리와 실질금리
명목금리는 예금이나 채권을 보유하고 있을 때, 주는 이자를 말한다.
실질금리는 '물가 상승을 뺀' 진짜 이자 수익률을 말한다.

<경제 개념 2> 기대인플레이션 vs 물가상승률
기대인플레이션은 경제주체들이 앞으로 물가가 얼마나 오를지를 예상.
예시) 기상청에서 말하는 날씨 '예보' : 기대인플레이션
물가상승률은 이미 발생한 물가의 변화.
예시) 물가상승률 : 실제 날씨.

기대인플레이션이 높으면 물가가 오를 가능성이 커지며 이는 임금 협상이나 소비 결정에 영향을 미칠 수 있음.
-> 경제 '예보'가 날씨를 직접 바꿔버리는 것.

근로자 - 물가가 오를 테니 임금을 더 올려달라고 요구함.
기업 - 재료비와 임금이 오를 테니 제품 가격을 미리 올리자고 결정함.
소비자 - 더 오르기 전에 미리 사두려고 소비를 앞당김.

이에 대안으로, 한국은행(=중앙은행)이 금리를 올림.

 

실질금리가 자연 실질금리(=적정 실질금리)보다 낮은 경우.

<시나리오 1> 금리를 인상했는데도 물가를 못 잡은 경우, 금값 상승

<시나리오 2> 금리 인상으로 물가를 잡아낸 경우, 금값 하락

 

실질금리가 너무 낮은 경우, 경기 과열

1. 원자재와 임금 급등 : 공장 가동률 100%를 찍어도 일손 부족 -> 임금 급상승. 원자재 가격 상승 -> 생산 단가 올라감.

2. 높은 인플레이션 : 인상된 비용이 제품 가격에 반영 -> 가격의 급상승세로 소비를 당김. 물가 상승 속도 빨라짐.

3. 자산 시장의 거품 : 시장 유동성이 넘쳐나 부동산, 주식, 암호 화폐 등의 자산 가격이 실체 이상으로 폭등.

 

실질금리가 너무 높은 경우, 경기 긴축 

1. 경기 침체 : 이자 부담으로 대출을 통한 투자 포기, 관련 채용 등을 줄임.

2. 소비자 위축과 경기 침체 : 대출 이자 부담(주택담보대출 등). 소비 < 예금 이득 -> 기업 실적 약화.

3. 부채 폭탄과 부도 위험 : 빚을 집어넣어 투자한 사람, 부실 기업의 경우 버티지 못하고 부도 파산으로 이어짐

 

(예외)

실질금리 고 -> 금값 하락이 기본 공식이지만, 실질금리가 너무 높아 금융 시스템이 부러진다면?

환경 : 기업들이 연쇄 파산, 은행이 무너지는 금융위기 공포.

- 높은 이자를 포기하고 원금 자체를 지키기 위해 금을 삼.

  즉, 금값이 안전자산 프리미엄으로 인해 치솟는 것.

 

DFII10 (미국 실질금리)와 XAUUSD (금/달러) 비교 [2005 - 2026]